云谷策略 IPO“钉子户”加速出清？年内八成获批文项目为过会存量

　　卡在注册环节的IPO“钉子户”，似乎正被大面积恢复审核。

　　3月14日，创业板IPO企业云汉芯城(上海)互联网科技股份有限公司（简称“云汉芯城”）迎来新进展，正式推进IPO注册流程。澎湃新闻注意到，云汉芯城排队审核时间较长，过会已有1年时间。

　　澎湃新闻注意到，近期，多家IPO“钉子户”均更新审核进展。就在云汉芯城提交注册的同日，深圳市优优绿能股份有限公司（简称“优优绿能”）通过注册。优优绿能同样过会超一年，并在2月26日恢复IPO审核，报送证监会。

　　3月13日，同样获得注册批文的北京屹唐半导体科技股份有限公司（简称“屹唐股份”）排队时间更长。2021年6月25日，屹唐股份IPO申请获受理，同年8月30日成功过会，并于同年9月17日报送证监会注册。此后长达三年时间里，屹唐股份注册流程毫无进展，直至3月13日，正式获得批文。

　　业内人士表示，从当前监管动作来看，近期监管似乎正在全面化解尚未推进注册环节的存量过会IPO项目（注：存量指过会时间超过1年），向部分已清除历史遗留隐患的IPO项目开闸，不符合要求IPO项目则被集中清理劝退。

　　“新申报的IPO企业注册没有那么快，都在补年报上会。之前存量IPO若没有太大瑕疵，则放行。”前资深投行人士王骥跃向澎湃新闻记者分析，监管层面一直强调IPO发行节奏与市场承受能力相适应云谷策略，存量IPO能够获批的根本原因在于市场回暖。

　　八成批文为IPO存量项目

　　根据澎湃新闻统计，今年以来，共有19家IPO企业获得批文，其中，16家IPO企业过会时间长达超过一年。也就是说，年初至今获得批文企业中的84%为“库存”IPO项目。

　　其中，屹唐股份、影石创新科技股份有限公司（简称“影石创新”）为知名IPO“钉子户”，过会后排队时间长达三年以上。其中，屹唐股份审核周期最长高达1291天，影石创新的排队时间为1260天。

　　屹唐股份、影石创新此前均存在历史遗留问题。

　　其中，屹唐股份频频“踩雷”中介机构。2022年1月，因聘请的北京市金杜律师事务所，参与乐视网定增项目而被监管调查，屹唐股份宣布中止发行注册程序。随后，屹唐股份聘请普华永道为其中介机构，结果在2024年，普华永道因恒大地产审计工作未勤勉尽责被证监会和财政部罚没4.41亿元，并暂停经营业务6个月，屹唐股份不得不再度更换会计师事务所。

　　影石创新IPO则“踩雷”股东中有前曾监管系统离职人员。影石创新提交IPO申请不久后云谷策略，《监管规则适用指引——发行类第2号》出台，对证监会系统离职人员入股拟上市公司作出了明确限制和规定，影石创新或涉及违规。2025年2月，影石创新在《注册环节反馈意见回复》中表示已完成清理。

　　不仅有企业获得批文，澎湃新闻还注意到，还有2家IPO“钉子户”刚刚提交注册，即云汉芯城、新恒汇电子股份有限公司（简称“新恒汇”）。3月11日，新恒汇获准提交注册。新恒汇于2023年3月22日上会获得通过，距今已接近2年时间。

　　2023年上会时，新恒汇经营业绩波动较大。2019年至2021年，新恒汇实现营业收入分别约为4.14亿元、3.88亿元、5.48亿元，归母净利润分别为0.74亿元、0.44亿元、1亿元。

　　根据3月11日更新的注册稿，新恒汇的业绩大幅上涨。2022年、2023年以及2024年上半年，新恒汇营业收入分别为6.84亿元、7.67亿元以及4.14亿元；归母净利润分别为1.11亿元、1.53亿元以及1.01亿元。

　　17家存量IPO撤回

　　但并非所有IPO“钉子户”都走向同一个结局。

　　澎湃新闻注意到，在存量过会IPO项目迎来好消息之前，今年早些时间，已经有17家过会时间超过1年的IPO被集中清理。其中，多个IPO项目风险似乎并未释放。

　　如浙江数智交院科技股份有限公司（简称“数智交院”）创业板IPO于2022年10月19日成功过会，2023年5月26日提交注册后一直未有下文，直至今年1月终止注册。澎湃新闻注意到，数智交院被卷入招投标案件。2024年7月30日，数智交院的更新IPO招股书注册稿，在“特别提醒投资者关注的风险”中透露，其被卷入的相关招投标案件，目前公安机关对该案件的侦查已结束，发行人相关员工存在被移送检察机关审查的情况，不过，案件后续进展尚需等待检察机关的审查处理，并表示案件的后续审查起诉等结果目前尚未明确，存在一定的法律风险。

　　英科新创（厦门）科技股份有限公司（简称“英科新创”）或因行业监管从严而无从转圜。因全球公共卫生事件爆发，IVD（体外诊断）企业业绩在特定时间内爆发，并引发一轮资本化浪潮。此前，沪深交易所明确表示，高度关注涉核酸检测企业的上市申请，坚持从严审核，尤其是企业的科创属性和可持续经营能力。将坚守板块定位，严把市场准入关，审慎推进相关企业发行上市工作。就在英科新创撤回IPO不久，同样为IVD企业的四川沃文特生物工程股份有限公司也官宣IPO撤回，至此，沪深两市排队企业中已无IVD企业。

　　撤回的IPO“钉子户”中，不乏排队企业出现业绩大变脸的情况。如常州金康精工机械股份有限公司（简称“金康精工”）在2020至2022年分别实现营业收入1.59亿元、1.76亿元及2.26亿元；同期扣非归母净利润分别为1810.2万元、803.34万元及3117.08万元。根据最新披露，在2024年前六个月中，金康精工营业收入同比下滑30.35%，仅录得6467.4万元，对应的扣非净利润也只有415.3万元，同比下滑超过了70%，创下2017年以来最差中报纪录。

　　金康精工选取的上市标准为“最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。也就是说，按照最新业绩情况，金康精工或已达不到北交所上市标准。

　　尚有31家存量过会IPO待抉择

　　澎湃新闻根据wind统计，年初至今，A股共有18家过会存量IPO在注册环节获推进，17家卡在注册环节的IPO企业终止IPO，目前仍有31家过会存量IPO尚未有定论。